Vad händer?
Humlan ska som bekant inte kunna flyga, men gör det ändå. På samma sätt borde den amerikanska dollarn inte vara så dominerande, med tanke på en statsskuld på 100% och ett årligt budgetunderskott på 7%, men är det ändå. Allt fler börjar dock fråga sig hur länge till?
Dominansen började efter andra världskriget när USA var den fria världens enda supermakt och världens ledare bestämde att dollarn skulle bli navet i det nya ekonomiska systemet. Dollarn blev världens tryggaste valuta att handla med och att spara i. Idag är över hälften av all världshandel i dollar, och den är inblandad i nio av tio valutatransaktioner. När det stormat på finansmarknaderna har investerare ofta flytt till amerikanska statsobligationer. Utländska riksbanker har en stor del av sin valutareserv i sådana, vilket bygger på förtroende – man litar på att USA alltid kommer att hålla sina löften, betala sina skulder och att dollarn alltid är likvid.
Eller snarare litade på före Trump. Presidentens första 100 dagar har inte precis varit en uppvisning i förtroendeskapande åtgärder. Drakoniska tullar införs för att snabbt pausas, rättsstatens fundament ifrågasätts, trogna allierade behandlas som fiender, osv. Vad Trump gör, förmodligen utan att förstå konsekvenserna, är att snabbt försvaga dollarns värde, vilket i hans värld innebär bättre exportmöjligheter för amerikanska företag, vilket i sin tur skulle leda till fler jobb. Problemet är bara att USA samtidigt förlorar sina ”orimliga privilegier” – ekonomers term för kombinationen av lägre lånekostnader och sedelpress-förmåner för den nation som utfärdar den globala reservvalutan, vilket i klartext innebär att minskat förtroende ger högre ränta på statsskulden
Redaktionens kommentar:
Tiomiljardersfrågan är om humlan till sist kommer att krascha? För tillfället tror de flesta experter snarare på pyspunka. Mest beroende på att det inte finns några realistiska alternativ till dollar. Kinesiska Yuan är för hårt reglerad, euron visserligen tillräckligt stor, men politiskt lite för instabil, schweizerfranc tillräckligt stabil, men för liten och bitcoin utan statlig uppbackning. Återstår dollarn. Vad som händer är att länder och investerare nu lägger sina guldägg i flera korgar. Till och med svenska kronan nämns som en möjlig investeringsvaluta. Resultatet blir att dollarns dominans sakta men säkert minskar.
Men det finns ett annat, mer dramatiskt scenario, för att citera alltid lika pålästa The Economist:” En valuta är bara så bra som den regering som stöder den. Ju längre USA:s politiska system misslyckas med att hantera sina underskott eller flirtar med kaotiska eller diskriminerande regler, desto mer sannolikt är det att det kommer en omvälvning som bara inträffar en gång per generation och som driver det globala finanssystemet in i det okända.” Humlan kraschar med andra ord.
